Ένα προφητικό διαφημιστικό σποτάκι της Eurobank έλεγε, πριν από δύο χρόνια, ότι «υπάρχουν και καλά νέα». Το σποτάκι ήταν τόσο... προφητικό, ώστε από την εποχή που έπαιξε στα μέσα ενημέρωσης δεν υπήρξε ούτε ένα καλό νέο για την οικονομία και τις τράπεζες. Όταν όμως υπήρξε, αφορούσε την ίδια την τράπεζα της οικογένειας Λάτση. Και μάλιστα τη συγχώνευσή της με τον άσπονδο φίλο (πλέον), την Alpha Bank της οικογένειας Κωστόπουλου και του Κατάρ.Η αλήθεια είναι ότι η οικονομία έχει πάντοτε ανάγκη από καλά νέα. Και με δεδομένο ότι η ελληνική έχει να ακούσει κάτι καλό εδώ και καιρό, η συγχώνευση Alpha - Eurobank (όπως θα λέγεται και η νέα τράπεζα) είναι ένα νέο...
Καλό, κακό ή ουδέτερο, θα το δείξει ο καιρός. Ήδη, από τις πρώτες ώρες της ανακοίνωσης για τη δημιουργία της νέας ελληνικής υπερτράπεζας, το χρηματιστήριο κέρδισε τις απώλειες μιας εβδομάδας, ενώ οι ξένοι χαιρέτισαν την εξέλιξη ως θετική προοπτική για την Ελλάδα. Ωστόσο, η αντίδραση κράτησε σχεδόν μιάμιση μέρα, καθώς από το μεσημέρι της 30ης Αυγούστου οι δείκτες γύρισαν για να συνεχίσουν τη διόρθωσή τους και χθες. Σχεδόν 12% έχανε η μετοχή της Eurobank (12.30 στις 31.8) στα 1,70 ευρώ, ενώ η Alpha Bank στα 2,33 ευρώ (-7,7%), με τον Γενικό Δείκτη χαμηλότερα (-3,65%) στις 920 μονάδες.
Βέβαια, ακόμη είναι πολύ νωρίς να απαντηθεί αν η δημιουργία μιας τράπεζας (που θα κληρονομήσει και όλα τα προβλήματα των δύο οντοτήτων που θα την απαρτίσουν) θα σημάνει μια γενικότερη επιστροφή για την ελληνική οικονομία. Επομένως, προς το παρόν, μπορούμε μόνο να δούμε τι σημαίνει στην πράξη η συγχώνευση αυτή, και αν το παράδειγμα των δύο ομίλων θα ακολουθήσουν και άλλες τράπεζες...
Η ταυτότητα της νέας τράπεζας
Η νέα τράπεζα θα προκύψει από την απορρόφηση της Eurobank από την Alpha. Η Alpha - Eurobank θα κρατήσει τα χρώματα και το σήμα της Alpha. Κάτι που, όπως θα δούμε πιο κάτω, οφείλεται στη μελλοντική εμπλοκή (και κεφαλαιακή ενίσχυση) του Κατάρ, την οποία εξασφάλισε η οικογένεια Κωστόπουλου, κερδίζοντας τελικά το πάνω χέρι στο ντιλ. Έτσι στο νέο σχήμα η οικογένεια Λάτση θα έχει το 13%, η οικογένεια Κωστοπούλου το 4% και το Κατάρ θα είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος με 17%, δίνοντας στην πλευρά του «πατριάρχη» της Alpha τον τελικό λόγο στα πράγματα.
Ακριβώς για τον ίδιο λόγο ο Γιάννης Κωστόπουλος θα αναλάβει τη (μόνη) θέση προέδρου του διοικητικού συμβουλίου (σημειώστε, δε) και της εκτελεστικής επιτροπής, ενώ οι δύο σημερινοί διευθύνοντες Μαντζούνης και Νανόπουλος θα καταλάβουν δύο θέσεις διευθυνόντων συμβούλων. Ο πρώτος ως υπεύθυνος των κεντρικών λειτουργικών υπηρεσιών και του εταιρικού κέντρου, και ο δεύτερος ως υπεύθυνος των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων.
Από κάτω θα τοποθετηθεί όλο το team των μεγαλοστελεχών των δύο ομίλων: Καραμούζης, Μπαλλής, Κολακίδης, Αρώνης, Φιλάρετος και Θεοδωρίδης.
♦ Η τράπεζα θα κατέχει την 23η θέση στην ευρωζώνη. Τα δάνεια θα είναι 100 δισ. ευρώ και οι καταθέσεις 70 δισ. Τα ίδια κεφάλαια με τους προνομιούχους τίτλους θα είναι 10 δισ. ευρώ.
♦ Η σχέση ανταλλαγής για τη συγχώνευση (ή απορρόφηση, εφόσον προτιμάτε) καθορίστηκε στις 5 μετοχές Αpha για κάθε 7 μετοχές Eurobank.
♦ H κεφαλαιακή ενίσχυση μέσω του προτεινόμενου σχεδίου συγχώνευσης τοποθετήθηκε από τις διοικήσεις στα 3,9 δισ. ευρώ. Η ενίσχυση των κεφαλαίων θα επιτευχθεί μέσω οργανικών πρωτοβουλιών που θα αποφέρουν το ισοδύναμο κεφαλαίων Core Tier 1 άνω των 2,1 δισ., με την έκδοση μετατρέψιμου ομολογιακού ύψους 500 εκατ. ευρώ, το οποίο θα καλυφθεί από το fund Paramount του Κατάρ, καθώς και αύξηση μετοχικού κεφαλαίου 1,25 δισ. ευρώ.
♦ Σε ό,τι αφορά το ομολογιακό που θα καλύψει το Κατάρ, αυτό θα είναι τριετούς διάρκειας, με ετήσιο κουπόνι 10% και τιμή μετατροπής στα 1,7 ευρώ ανά μετοχή. Κάτι που αντιπροσωπεύει μία «έκπτωση» της τάξεως του 20% σε σχέση με την pro forma τιμή της μετοχής του ενιαίου σχήματος στις 26 Αυγούστου. Τόσο η σχεδιαζόμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου όσο και το ομολογιακό αναμένονται στο πρώτο εξάμηνο του επόμενου έτους.
♦ Οι εκτιμώμενες ετήσιες συνέργειες διαμορφώνονται σε 650 εκατ. ευρώ και θα ολοκληρωθούν σε ορίζοντα τριετίας με εκτιμώμενη καθαρή αξία κοντά στα 3,5 δισ. ευρώ.
♦ Η ελληνική ανταλλαγή ομολόγων (roll over ) θα «κοστίσει» στον ενοποιημένο όμιλο περίπου 1,2 δισ. ευρώ μετά φόρων, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των διοικήσεων.
♦ Η συγχώνευση αναμένεται να εγκριθεί από έκτακτες γενικές συνελεύσεις τον Νοέμβριο, ενώ η ολοκλήρωσή της αναμένεται τον Δεκέμβριο, λίγο πριν από τις γιορτές. Ήδη η Citigroup και η JP Morgan ενεργούν ως χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι της Alpha Ba nk, ενώ η Barclay’s Ca pital, η Goldman Sachs International και η Rothschild είναι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι της Eurobank.
Το βασικό ερώτημα, βέβαια, είναι το τι μπορεί να σημαίνει για όλους αυτή η συγχώνευση σε πρακτικό επίπεδο. Ας δούμε λοιπόν τα βασικά θέματα που ανακύπτουν.